Face à la crise, Or et Argent
Par gouluk le dimanche, février 22 2009, 15:33 - Or - Lien permanent
Lu pour vous 
J'ai rajouté quelques graphs pour une meilleure compréhension 
L'or à 2 000 $
Vous le savez, les marchés actions dégringolent... la bulle du crédit fait souffler un vent de panique sur les places mondiales... et la crise de l'immobilier menace de mettre à mal l'économie de la planète.
Ce que vous ne savez peut-être pas, c'est que tous ces facteurs sont en fait bénéfiques à certaines ressources naturelles -- et parmi elles, l'or se trouve aux premières loges.
** Pourquoi l'or -- et pourquoi maintenant ?
Vous vous rappelez la dernière fois où l'or a dépassé les 2 000 $ l'once ?
Jamais l'or n'est passé au-dessus des 2 000 $, vous dites-vous peut-être. Eh bien si !
Revenons en 1971. L'or se vend 35 $. Mais Nixon brise les liens du métal jaune avec le dollar, et le cours commence à grimper. En 1975, il en est à 196 $. En 1980, on frôle les 850 $.
Seulement voilà : à l'époque, on pouvait également gagner l'équivalent de 27 000 $ par an... et vivre comme quelqu'un gagnant 100 000 $ aujourd'hui. On pouvait acheter 50 000 $ une maison qui en vaut 250 000 $ aujourd'hui. Avec 270 000 $ sur votre compte-épargne, vous pouviez prendre votre retraite avec l'équivalent d'un million de dollars actuels.
Si l'on calcule le cours en dollars actuels, l'or qui était à 196 $ en 1975 passe à 750 $. Quant au cours de l'or en 1980 -- lorsque le métal jaune a atteint son sommet à 850 $ -- il est à 2 176 $. Et ça, c'est juste ce qu'on obtient en utilisant les chiffres conservateurs de la Fed.
** L'or à 38 349 $ l'once !
Les Etats-Unis ont 8 180 tonnes d'or -- soit près de 261,7 millions d'onces -- dans leurs réserves.
Combien de dollars peut-on acheter avec autant d'or ?
Eh bien, en 1980, pour chaque once d'or aux Etats-Unis, le système financier faisait circuler 6 966 $. Cela fait un total de 1 800 milliards de dollars. A la fin 2005, le total réel de la masse monétaire américaine a dépassé les 10 000 milliards de dollars.
Cela fait 38 349 $ en circulation pour chaque once d'or en réserve !
Bien entendu, on ne verra jamais l'or atteindre un tel prix.
Tout comme vous n'entendrez plus jamais -- depuis le 23 mars 2006 -- la Réserve fédérale américaine révéler la taille réelle de la masse monétaire américaine. Les chiffres sont si embarrassants que la Fed a annoncé qu'elle les "retirait" des futures déclarations !
3 graphiques... et une vérité
On pourrait utiliser des centaines de chiffres différents pour démontrer le pétrin dans lequel se trouvent les Etats-Unis. La hausse vertigineuse des dettes gouvernementales et personnelles. Le taux d'épargne en chute libre. Les prêts immobiliers représentant une part record du PIB. Les rendements plongeant à pic pour les bons du Trésor US. Les dettes gouvernementales "officieuses", en hausse constante, et qui pourraient atteindre jusqu'à 53 000 milliards de dollars.
Mais j'ai plutôt choisi ces deux graphiques très simples : la masse monétaire qui s'envole... et le pouvoir d'achat du dollar, qui chute comme une pierre depuis des décennies.
Pourquoi ces deux courbes sont-elles si importantes ? Parce que les Etats-Unis sont au cœur d'un phénomène potentiellement dévastateur pour l'économie planétaire... mais qui provoquera également l'envolée des cours de l'or.
Voyez-vous, les autorités américaines mènent une "guerre secrète" depuis 20 et quelques années.
Quelle guerre ? Pas l'Irak, ni le Kosovo ou l'Afghanistan.
Je vous parle là d'une autre sorte de guerre. Contre les ravages d'une économie morte et stagnante. La Fed, depuis toutes ces années, lutte désespérément contre la déflation -- une situation où rien ne bouge et personne n'achète quoi que ce soit.
L'arme de choix, dans cette guerre continue et secrète, c'est d'inonder le marché de liquidités et de crédit facile. Voilà pourquoi, depuis 1950, la somme totale de dollars en circulation a grimpé de plus de 3 000% !
C'est très simple : des injections régulières de liquide et de crédit donnent à tout le monde l'impression d'être riche. Selon une certaine théorie économique, lorsqu'on a du liquide et du crédit à taux bas, les entreprises empruntent et se développent. Les consommateurs empruntent et dépensent. Les ménages empruntent et achètent des maisons.
Et tout ça, c'est très bien... jusqu'à ce que tout tourne mal.
Voyez-vous, le problème, c'est que même la monnaie ne peut pas échapper aux lois naturelles de l'offre et de la demande. Lorsqu'il y a trop d'argent en circulation, chaque centime vaut moins par rapport à la masse générale. C'est l'inflation des prix. Et tout à coup, chaque centime que vous avez dans votre compte en banque voit sa valeur diminuer.
Actuellement, ce phénomène a entraîné une chute de pas moins de 96% du pouvoir d'achat du dollar ! En d'autres termes, le dollar ne vaut plus que quelques centimes par rapport à ce qu'il valait il y a un siècle de ça. Ou même par rapport à ce qu'il valait la dernière fois que l'or a connu un boom, dans les années 70.
C'est tout ce qui reste de marge de manoeuvre avant que la planète n'assiste à la destruction complète du dollar -- ce qui entraînerait l'implosion du système monétaire mondial, dont le dollar est le pivot.
Est-ce que cela pourrait se produire ? Oui. Voyez ce qu'en pensait Ben Bernanke, président de la Fed, dans un discours au National Economists Club, à Washington, en novembre 2002...
"Comme l'or, les dollars n'ont de valeur que dans la mesure où leur offre est strictement limitée. Mais le gouvernement américain possède une technologie, appelée planche à billets (ou son équivalent électronique aujourd'hui) qui lui permet de produire autant de dollars qu'il le souhaite quasiment sans frais... Nous concluons que, sous un système de monnaie fiduciaire, un gouvernement déterminé peut toujours générer une hausse des dépenses -- et donc une inflation positive".
En d'autres termes, si vous voulez lubrifier une économie... faites marcher la planche à billets et rendez l'emprunt aussi facile que possible, à des taux d'intérêt très très bas. Selon Ben Bernanke, la Fed ne perdra pas le contrôle avant que les taux courts ne passent à zéro -- et encore.
Eh bien, je ne suis pas d'accord. Inonder le marché d'argent facile, c'est un peu comme brûler vos meubles pour vous tenir chaud au beau milieu d'une tempête de neige ! Je préfère croire qu'un économiste plus intelligent encore, Ludwig von Mises, a vu juste...
"Il n'y a aucun moyen d'éviter l'effondrement final d'un boom provoqué par l'expansion de crédit. La seule alternative, c'est de voir la crise arriver tôt, suite à l'abandon volontaire de l'expansion de crédit, plutôt que tard, sous la forme d'une catastrophe finale et totale pour le système monétaire concerné".
Grâce au crédit facile, la dette de consommation a augmenté aux Etats-Unis. Elle atteignait environ 10 000 milliards de dollars lorsque Greenspan a pris les rênes de la Fed en 1987. A présent, elle se monte à 37 300 milliards de dollars -- soit près de 350% du PIB américain.
Pendant ce temps, le gouvernement dépense et s'endette encore plus rapidement. L'administration US actuelle a déjà dépensé plus d'argent depuis 2000 que tous les gouvernements passés à la Maison-Blanche depuis George Washington. D'ici 2017 -- selon la Heritage Foundation -- les déficits fédéraux devraient grimper d'au moins 1 000 milliards de dollars par an. Après ça, ils passeront à 2 000 milliards de dollars.
** S'il y a un carrefour sur la route
vers la catastrophe...
nous venons de le franchir !
Voici le troisième graphique que je vous avais promis.
On ne s'en rend peut-être pas compte au premier coup d'oeil, mais il s'agit là de la goutte d'eau qui fait déborder le vase...
C'est ce qu'on appelle une "inversion de la courbe des rendements".
Celle qui nous intéresse s'est produite le 28 décembre 2005.
Qu'est-ce que cela signifie ? Eh bien... c'est un peu comme si on secouait une caisse de nitroglycérine.
Voyez-vous, une inversion de la courbe des rendements est un événement peu courant. Très concrètement, ce phénomène signale que l'inflation menace... ou que les marchés anticipent une récession.
Cela ne s'est produit que six fois depuis 1970. Et cinq fois sur six, une récession majeure a suivi dans l'année. Cet indicateur ne s'est trompé qu'une seule fois sur les 40 dernières années.
Le jour où l'inversion ci-dessus s'est produite -- pratiquement au moment où les lignes se sont croisées -- le Dow a plongé de 105 points. Que se passera-t-il la prochaine fois, lorsque la courbe s'inversera non plus seulement pour un après-midi, mais durant une semaine... ou plus ?
Plus le déséquilibre de la courbe des rendements se prolonge, plus le désastre qui s'ensuit est grave.
Il n'y a qu'un seul moyen de mettre fin à une inversion de la courbe des rendements : la Fed doit baisser les taux d'intérêt à court terme. Cela semble bien être à l'ordre du jour -- surtout vu les conditions actuelles... Mais une baisse des taux entraînera un effondrement encore plus grave du dollar. Une dette de crédit plus élevée encore. Et encore moins de confiance en l'économie US à l'étranger. Lorsque tous les détenteurs d'obligations de la planète verront les Etats-Unis désintégrer leur base économique, le doute n'est pas permis : ils se débarrasseront du dollar à pleines brassées.
Tous les ingrédients seront alors réunis pour propulser l'or à 2 000 $.
Et quand cela se produira, le métal jaune ne sera pas le seul bénéficiaire...
** Encore mieux que l'or... L'ARGENT !
Voyez-vous, l'or se vendait autrefois environ 30 fois le prix de l'argent. En 1991, il vous fallait 98 onces d'argent pour acheter une once d'or.
Mais depuis quatre ans, les choses changent : la tendance du ratio or/argent s'inverse. Alors que nous sommes partis de 80... nous sommes actuellement à 50 -- et je suis convaincue que le ratio va continuer à baisser en faveur de l'argent.
40... 30... 20... jusqu'où peut aller son potentiel de rattrapage ? Eh bien... que pensez-vous du chiffre 16 ?
En 1980, lorsque l'or atteignait son plus haut niveau autour de 850 $ l'once, le ratio n'était que de 16. L'or n'était que 16 fois plus cher que l'argent.
Même chose à la fin des années soixante. Le ratio était de 16. C'est tout à fait logique, si on y réfléchit un peu : du strict point de vue fondamental, il y a 16 fois plus d'argent que d'or dans notre bonne vieille écorce terrestre. C'est aussi simple que ça...
Et devinez combien vaudrait l'argent aujourd'hui si on lui appliquait ce ratio ?
Une once d'argent coûterait alors 40 $. Sachant qu'elle en vaut moins de 12 $ actuellement... cela représenterait un gain de plus de 230 % -- trois fois le capital de départ !
Il suffit de regarder certains fondamentaux...
- La dynamique offre/demande de l'argent semble encore meilleure maintenant que pour tout autre métal -- or et platine compris.
- La popularité croissante de la photographie numérique ne signe-t-elle pas l'arrêt de mort de la demande d'argent ? Pas du tout -- 8% de seulement de la demande mondiale d'argent-métal provenait du marché de la photographie.
- Bon nombre d'investisseurs amateurs ne réalisent pas que l'argent est l'un des meilleurs conducteurs électriques au monde. Il ne se corrode pas comme d'autres métaux. Quasiment tous les interrupteurs électriques modernes, des batteries aux circuits informatiques, utilisent des soudures à base d'argent.
- Cela signifie qu'il faut de l'argent métal pour fabriquer des appareils numériques. Des iPods. Et des ordinateurs portables. Sans parler des lave-vaisselle, des micro-ondes, des télévisions, des machines à laver, des réfrigérateurs, et ainsi de suite.
- A lui seul, le secteur de l'électronique utilise 44% de tout l'argent produit chaque année.
Il faut de l'argent pour souder la plupart des tuyaux métalliques, parce qu'il résiste également aux températures élevées. Et il est lisse. Ce qui a également contribué à la hausse de la demande d'argent, parce que c'est un excellent lubrifiant pour les moteurs d'avions.
- L'argent a aussi des propriétés anti-bactériennes. L'eau que vous buvez a été filtrée par de l'argent. Il sert au processus de traitement des plats préparés.
- Le secteur des plastiques, lui aussi, ne pourrait exister sans l'argent-métal. Il représente le catalyseur chimique parfait. On l'utilise pour fabriquer des adhésifs et des surfaces résistantes à la chaleur, en passant par des jouets, des pièces automobiles et bien d'autres choses encore.
- Et je ne parle même pas de la demande en joaillerie, qui absorbe pas moins de 30% de la production annuelle d'argent.
Je pense que de beaux profits sont à venir, à mesure que l'argent suivra l'or à la hausse.
Il n'y a que 22 mines d'argent pur dans le monde. Depuis 15 ans, elles ne parviennent pas à répondre à la demande totale d'argent. Ces deux dernières années, le déficit se montait à près de 76 millions d'onces.
Pourquoi les prix de l'argent-métal sont-ils restés si bas, dans ce cas ?
Aujourd'hui, vous payez votre argent-métal 66% plus cher qu'en 1999. Mais l'argent, comme l'or, est un métal que les gouvernements possèdent dans leurs réserves. Et ces dernières années, ils se sont débarrassés de millions d'onces d'argent pour obtenir des liquidités.
Mais désormais, une bonne partie des réserves s'est évaporée.
En plus, contrairement à l'or, lorsque l'argent passe dans le circuit industriel, il est consommé. Le monde avait autrefois 2,2 milliards d'onces d'argent. Aujourd'hui, il ne reste plus que 300 millions d'onces.
L'or n'est que cinq fois plus rare que l'argent. Que se passerait-il si les ratios de prix or et argent s'équilibraient eux aussi ? Le prix de l'argent-métal grimperait en flèche, de plus de 1 124% !
"Le jeu secret de la Chine"
Fan Gang, directeur de l'Institut national de recherches économiques de la Chine, se tenait devant une pièce pleine à craquer au Forum mondial de l'économie à Davos, en Suisse.
Et ses déclarations étaient très claires...
"Le dollar US n'est plus, selon nous, une devise stable. Il se dévalue sans arrêt, et sans arrêt cela cause des problèmes. La véritable question est donc de savoir comment changer de régime pour passer d'un lien avec le dollar à une référence plus facilement gérable, comme l'euro, le yen... ce genre de systèmes plus diversifiés..."
Et la Chine n'est pas la seule à se détourner du billet vert. La Malaisie abandonne elle aussi le dollar. Ainsi que l'Indonésie. Et la Thaïlande. Voire le Japon. Mais qui pourrait les en blâmer ?
A eux seuls, la Chine et le Japon possèdent environ 906 milliards sur les 1 100 milliards de dollars de bons du Trésor US détenus à l'étranger.
Mais un dollar faible, c'est un actif qui disparaît. Pour les Chinois, cela commence à ressembler à une gigantesque montagne de risque. Yu Yongding, qui siège au Comité de politique monétaire de la Banque centrale chinoise, a déclaré au China Securities Journal qu'il s'inquiétait de la possibilité de voir les Etats-Unis baisser leurs taux, ce qui mettrait sous pression le dollar et le yuan.
"Plus grave", a-t-il déclaré, "l'économie chinoise serait heurtée de plein fouet si le dollar US s'affaiblissait soudain à cause de facteurs comme l'effondrement de la bulle immobilière américaine. La perte causée aux réserves de change chinoises serait extrêmement sérieuse".
Ils n'auront pas à attendre bien longtemps -- regardez ce qui est en train de se passer en ce moment même sur les marchés immobiliers US... dans le secteur du crédit... et ce que cela entraîne sur les places boursières.
Publiquement, la Chine parle de convertir une partie de ses réserves de change, du dollar vers l'euro. Et cela pourrait arriver. Mais l'euro n'est que du papier, lui aussi... et a ses propres problèmes de dette à régler.
La véritable histoire, c'est que la Chine transforme discrètement ces dollars... vous l'aurez deviné... en OR.
La Chine a récemment liquidé environ 2,4% de ses réserves de dollars pour acheter de l'or. Ce dernier s'est toujours mieux comporté que le dollar. En fait, depuis des siècles, l'or se comporte mieux que n'importe quelle devise fiduciaire.
Le 28 décembre 2005 -- le même jour que l'inversion de la courbe des rendements dont je vous parlais plus haut -- un économiste de la plus grande société de courtage chinoise, China Galaxy Securities, a discrètement laissé entendre que la Banque centrale chinoise projetait de quadrupler ses réserves d'or dans un futur proche.
La Banque du Japon a également parlé d'augmenter ses réserves d'or. Idem pour les banques centrales d'Afrique du Sud, d'Argentine et de Russie. En fait, la Russie a déclaré qu'elle ferait passer la part de l'or dans ses réserves financières totales de 5% à 10%.
C'est le double de ce qu'elle détient actuellement.
Pour y parvenir, la Russie devrait absorber sa propre production aurifère tout entière sur les trois prochaines années. Cela fait une très longue période durant laquelle le monde devrait se passer de la production aurifère russe...
De nouvelles rumeurs sur l'or russe ou ou sur les réserves de la Chine pourraient faire grimper le cours de l'or du jour au lendemain.
"Comment le monde arabe dépense ses richesses pétrolières ? "
Durant la crise énergétique des années 70, ils ont brûlé leurs pétrodollars en collectionnant des Rolls-Royce, des appartements à Londres et des bijoux de plusieurs millions d'euros chez Tiffany's.
Pas cette fois.
Aujourd'hui, fini les folies immobilières au Royaume-Uni. Les cheikhs se tiennent également loin des actions américaines. En fait, ils ont même laissé tomber certaines de leurs positions en bons du Trésor US.
Au lieu de cela, l'argent a coulé dans le marché boursier saoudien, qui a été multiplié par huit ces cinq dernières années... dans le marché de Dubaï, qui a grimpé de 166%... et dans la Bourse d'Abu Dhabi, où les cours ont grimpé de 80%.
Mais à présent, la donne a changé pour les marchés boursiers. Vers quoi se tourner ? Les Arabes ont commencé à accumuler de l'or.
Voyez-vous, au Moyen-Orient, le pétrole est la devise officieuse. Et en termes de pétrole, l'or est LE SEUL investissement encore très bon marché.
En ce moment, il faut un peu plus de huit barils de pétrole pour acheter une once d'or. Historiquement, l'or était en moyenne équivalent à 15 barils de pétrole. Selon ces termes, les cheikhs considèrent que l'or se vend environ la moitié de ce qu'il devrait être.
Préparez-vous au "PEAK GOLD" !
Je vous parle là du moment où on atteint le sommet de la quantité d'une ressource naturelle que la Terre peut fournir. Avec le pétrole, ce seuil a déjà été dépassé aux Etats-Unis. A l'échelle planétaire, nous devrions dépasser le sommet de l'offre mondiale de pétrole durant cette décennie. Les prix de l'énergie ont déjà grimpé en conséquence.
Eh bien, le Peak Gold, c'est à peu près la même chose. Il ne s'agit plus de politique, ni même de devises... mais simplement de la quantité d'or non traitée, ou encore sous terre. L'or était déjà rare, mais il le devient de plus en plus. Et plus nous en extrayons, plus il se fait rare.
Il devient déjà beaucoup plus difficile d'obtenir un or de bonne qualité, alors qu'il était beaucoup plus facile à trouver jadis. Par exemple, les mineurs trouvaient autrefois de l'or dans les rivières. Aujourd'hui, si l'on veut trouver assez d'or pour un simple anneau de mariage, il faut écraser jusqu'à 20 tonnes de rochers !
Et rappelez-vous que l'or ne sert pas uniquement aux bijoux, aux pièces ou aux lingots.
L'or passe dans les ordinateurs, les téléphones cellulaires et les satellites. On l'utilise pour les lasers médicaux, les lasers industriels et les vaisseaux spatiaux. Il joue un rôle majeur dans la recherche médicale. On l'utilise même pour traiter certaines maladies.
Aujourd'hui, la production aurifère est en baisse dans 11 des 20 principaux pays producteurs d'or... y compris en Afrique du Sud, aux Etats-Unis et en Australie, les trois plus grands producteurs d'or au monde. Cela suffit à enlever 36% de l'or nouvellement extrait de l'offre mondiale.
En plus, huit des 15 plus grandes sociétés de mines aurifères ont également vu de grosses chutes de production. Six de ces entreprises font partie des dix plus grands producteurs d'or au monde.
Les nouvelles lois environnementales et 20 années de sous-investissements n'aident pas vraiment. Mais c'est surtout la géologie qui conspire contre les mineurs. Personne ne peut plus trouver de grands gisements aurifères -- on dirait qu'ils ont tous été épuisés.
Pourtant, avec la récente hausse des cours, on cherche et on s'active. De nouveaux forages apparaissent. De nouvelles tonnes de pierres sont passées à la moulinette. Mais jusqu'à présent, la qualité moyenne de l'or trouvé a baissé.
Les endroits les plus simples de l'univers aurifère -- les gisements faciles à atteindre et les mines les plus riches -- ont commencé à disparaître. L'or est déjà rare -- mais il se fait de plus en plus rare de jour en jour."
